国家近期大力支持房屋租赁市场,7月九部门联合印发《关于在人口净流入的大中城市加快发展住房租赁市场的通知》。其中提出“增加租赁住房有效供应”,我们认为长期看无疑为装饰企业提供了新增市场容量。文件中鼓励“超大城市、特大城市可开展利用集体建设用地建设租赁住房试点工作”。之前集体土地由于性质原因不能进行商品房开发,装饰企业目前也很少在这部分有相关业务,长期看此规定为装饰行业提供了广阔的市场空间(国土资源部09年数据:城镇建设用地面积为10876万亩;农村村庄建设用地27709万亩,大部分为集体土地)。

    另外,文件同时“鼓励住房租赁国有企业将闲置和低效利用的国有厂房、商业办公用房等,按规定改建为租赁住房”,此举有利于增加一部分装修存量市场需求。

    租赁住房试点方案进一步细化细则,武汉等试点城市提及统一装修、改造

    8月下旬,国土资源部会同住房和城乡建设部制定《利用集体建设用地建设租赁住房试点方案》,确定了第一批开展利用集体建设用地建设租赁住房试点的13个城市,并要求梳理项目竣工验收程序和统一相关建设标准。部分城市(如武汉、深圳)已明确提及统一装修。从常理上说,装修是入住前的必要环节,未来应会有更多装修方面的细则出台。我们预计此次推广的租赁住房是批量的、规模化的,更可能以全装修的标准去要求,预计广田集团、全筑股份等上市装饰公司最为受益。

    三四线城市地产销售较好,与住宅地产紧密相关的装饰企业业绩普遍向好

    我们在报告《固定资产投资的那些事儿之一:房地产投资呈现结构性变化,助推周期行业强势上行》中已阐述了目前三四线城市房地产投资呈现结构性强势;近期众多房企如碧桂园、中海地产、龙湖地产等也普遍上调了今年的销售目标。受此影响,与住宅地产紧密相关的装饰企业业绩普遍向好:广田集团、全筑股份等全装修龙头销售收入增速也明显快于其他公装公司;家装龙头东易日盛二三线子公司销售收入增长迅猛。我们预计他们的增长仍能持续。

    投资建议

    国家大力支持租赁市场,增加租赁房屋供应有望带动装饰行业容量扩增,与住宅地产紧密相关的装饰企业将显著受益。推荐广田集团、全筑股份等全装修公司;东易日盛、名雕股份等家装公司;以及有一定家装或全装修占比的金螳螂、奇信股份。给予整个装饰行业“强于大市”评级。

    风险提示:租赁细则出台时间慢于预期,房地产投资持续下行。